PG电子公司揭晓通告：2023H1告竣营收26.4亿元，同比+44.2%，归母净利润4.0亿元，同比+85.7%，扣非归母净利润3.9亿元PG电子，同比+109.6%，位于事迹预报区间；个中2023Q2告竣营收13.9亿元，同比+49.0%，环比+10.3%，归母净利润2.3亿元，同比+76.6%，环比+33.7%，扣非归母净利润2.4亿元智能，同比+92.3%，环比+54.9%。

　　收入端：公司2023H1营收26.4亿元，同比+44.2%,个中2023Q2营收13.9亿元，同比+49.0%，环比+10.3%，咱们鉴定收入同环比力速拉长重要受益于配套新能源汽车头部车企的电控、电驱，转向编造等产物拉长强劲，新能源贩卖收入占比擢升。

　　毛利率:公司2023H1毛利率为29.1%，同比+4.0pct，个中2023Q2毛利率为28.5%，同比+1.8pct，环比-1.1pct，咱们鉴定毛利率环比降低重要受产物组织的影响。

　　用度端:公司2023H1贩卖用度率、收拾用度率、研发用度率、财政用度率为1.4%、5.6%、4.7%、-2.2%，同比+0.1pct、-0.9pct、-0.4pct、-1.2pct，咱们鉴定财政用度明明降低重要受益于汇兑收益的正奉献。

　　利润端：公司2023H1归母净利润4.0亿元，同比+85.7%，个中2023Q2归母净利润2.3亿元，同比+76.6%，环比+33.7%，咱们鉴定公司2023H1事迹拉长强劲重要受益于公司稳妥胀动策略转型升级与环球化构造，逐鹿上风与任职材干陆续擢升，“新能源汽车+智能驾驶”产物定位之下新项目拉长强劲，单车代价量陆续擢升，新能源客户项目订单陆续放量。

　　依据公司2023年4月28日通告，公司拟定增刊行12亿元，重要用于正在墨西哥瓜纳华托州投资新筑新能源汽车组织件及三电编造零部件坐蓐基地，估计项目总投资额12.33亿元，达产后将新增新能源汽车组织件产能175万件/年、新增新能源汽车三电编造零部件产能75万件/年。本次墨西哥扩产，将有帮于公司有用使用北美自贸戋戋位及其策略上风智能，收拢新能源汽车物业正在北美的兴盛态势，扩张北美商场份额，同时也将足够驾御汽车轻量化、一体化压铸的行业兴盛趋向，速捷践诺商场和产物的开荒，通过引进业内优秀的中大型精益压铸单位，帮力公司速捷构造北美区域汽车中大型铝合金压铸件商场，进一步拓展正在新能源汽车组织件及三电编造零部件的构造。

　　公司主动拥抱电动智能厘革智能，新增开荒如新能源汽车电驱（三合一、多合一）、电控、车载充电单位、电源分派单位、电池模组、逆变器单位，智能驾驶编造、热收拾编造、汽车组织件等合用汽车轻量化、电动化、智能化需求及氢能源汽车用的铝合金慎密压铸件产物，根本告竣新能源三电编造、自愿驾驶/ADAS影像编造、热收拾编造用铝合金慎密压铸件产物全遮盖，并不息向汽车组织件扩展，不息高深工艺技巧，丰厚产物品种。依据公司半年报，2023H1公司铝合金压铸板块得到的新能源汽车项目寿命期内估计新增贩卖收入占比跨越90%，个中新能源三电编造占比约40%，新能源车身组织件占比跨越30%。咱们估计跟着公司正在手新能源订单的渐渐量产，事迹希望陆续高拉长。公司正在陆续中幼件产物逐鹿上风的根柢上，力求至2025年以新能源汽车三电编造重心零部件及组织件为代表的新能源汽车产物占比跨越30%，2030年到达70%。

　　咱们估计公司的雨刮类产物（包罗电机壳体、连杆支架、驱动臂等）环球市占率到达30%，其他产物市占率均不跨越10%，仍有很大擢升空间。依据公司智能创造的稳步胀动，“数字化”工场带来的坐蓐恶果大幅擢升，性价比上风愈出现明，将加快打劫环球份额，市占率希望陆续擢升。

　　咱们看好公司正在守旧产物规模市占率陆续擢升，及电动智能配套生意的开采对营收的拉动，归纳酌量海表需求渐渐修复以及运费、汇率等的影响，庇护红利预测：估计公司2023-25年营收为58.9/81.1/112.0亿元，归母净利为8.5/11.8/16.2亿元，EPS为0.95/1.32/1.81元（可转债转股摊薄）PG电子，对应2023年8月25日21.58元/股收盘价，PE为23/16/12倍，酌量到电动智能生意的高发展性，庇护“买入”评级。

　　汽车销量不足预期；海表乘用车需求改进低于预期；原原料价值上涨超预期；拟定增尚未杀青，存正在不确定性等。PG电子系列点评二十三：功绩浮现亮眼 电动智能驱动生长