PG电子官方网站科华数据(002335.SZ) 深度陈述:深耕电力电子手艺，新能源与数据核心双轮驱动

　　深耕电力电子手艺，“双子星”计谋驱动生长。公司永久深耕电力电子手艺，目前紧要构造数据核心、UPS等电源产物和新能源（PCS、储能编造、户储等产物）三大生意界限。公司胀动科华数据与科华数能的“双子星”计谋构造，分辨聚焦古板生意（灵敏电源、数据核心）和新能源生意，聚焦资源开荒分歧生意墟市。公司古板生意阐扬稳重，新能源生意敏捷生长，胀励陆续稳重伸长，2013-2022年公司收入复合增速到达21%，归母净利润复合增速为9%。

　　科华数据：深耕UPS界限，数据核心稳步繁荣。公司永久深耕UPS（不间断电源）生意，2022年灵敏电源生意告终收入9.96亿元，墟市份额位居国内前哨。UPS墟市随同使用界限扩张，墟市空间稳重伸长，据赛迪垂问PG电子官方网站，估计2024年国内墟市范畴可达145亿元。

　　数据核心方面，公司供给数据核心产物与数据核心运营任职，2022年数据核心行业告终收入28.2亿元。受益于“东数西算”创立、运营商加大新兴生意参加以及AI驱动，IDC行业需求希望回暖；供应侧，策略观察趋苛下，存量逐渐出清，供需相闭希望进一步改良。公司于北上广等一线万余机柜，客户席卷运营商与腾讯等，希望胀励后续巩固伸长。

　　科华数能：容身PCS，光伏与储能驱动生长。公司基于UPS积蓄的电力电子手艺，较早构造PCS（逆变器、变流器）产物，并拓展大储、户储生意，告终敏捷生长。2022年新能源生意收入达17.7亿元，同比伸长167%。光伏侧，公司光伏逆变器构造较为周详，并拓展光伏电站办理计划，将受益光伏装机范畴晋升。据Frost & Sullivan数据，估计2027年环球光伏装机范畴希望达314.5GW，22-27年复合增速为23%。

　　储能生意方面，2022年公司储能变流器出货量位居国内前二，份额高出。基于PCS本领，公司构造储能编造、户储一体机等产物。据CNESA数据，2022年公司用户侧储能编造出货量位居寰宇首位；公司主动创立海表渠道，iStoragE系列产物已斩获多个海表订单电子，海表户储生意希望告终逐渐伸长。

　　危害提示：新能源需求不足预期；墟市比赛加剧危害；数据核心创立不足预期；原资料缺少及涨价危害；策略改动危害。

　　投资创议：估计2023-2025年分辨告终收入76.8/102.2/133.3亿元，同比+36%/33%/31%；归母净利润分辨为5.8/7.5/10.0亿元，同比+133%/29%/34%；每股收益分辨为1.25/1.62/2.17元，目下股价对应PE分辨为28/22/16倍。公司永久深耕电力电子行业，UPS积淀深奥，并构造数据核心与新能源行业，驱动永久生长，初度笼罩，赐与“增持”评级。PG电子官方网站科华数据(002335SZ) 深度呈报：深耕电力电子工夫新能源与数据中央双轮驱动