天风证券601162）揭晓钻研通知称，如今电子布行业基础面拥有较高的刷新预期，本年以后需求端消费电子苏醒趋向渐显电子，电子布及财富链下业正逐步去库，同时需要端产能需要打击边际削弱，如今电子纱/电子布代价与结余处相对底部，向上修复空间较大。重心推选代价投资属性较强的中国巨石600176）(600176.SH)(环球电子布龙头，本钱上风明显)，以及发展性较优的宏和科技603256）(603256.SH)(拥有中高端电子布的坐褥手艺壁垒，头部CCL客户粘性较强，结余还原空间大)。

　　电子布财富链终端紧要运用于优秀通信PG电子官方网站、算计机、消费电子和汽车电子等周围，22年以后经济下行拉长此轮消费电子换机周期电子，受益于智在行机手艺迭代，23Q3中国智在行机安全板电脑出货量进入上升通道，环比判袂+2.0%/+4.1%，手机实质零售量同比亦完成幼幅增进。库存角度来看电子，头部电子布及下游CCL企业Q3库存去化显着，Q3末宏和科技/生益科技600183）库存判袂为113.2/109.6天，环比-22.2/-2.7天，同比-19.6/-0.5天。如今需求的史册底部相对明晰，将来跟着智在行机AI运用普及速率加快，以及平板电脑端AIPC需求落地，或将发动新一轮换机潮需求开释。

　　截止2023年10月，我国电子纱正在产产能总共99.1万吨，国内坐褥企业不超出10家，CR5达76.8%，需要体例相对集结。自17年至今行业已新焚烧60万吨，此中19电子、22年为行业需要压力较大的两年，23年以后需要打击边际削弱，截止本年10月行业仅一条电子纱产线复产，另表并无新筑及正在筑产线年新焚烧产能逐步消化电子，该行估计将来需要打击或将边际削弱。分墟市来看，中低端电子布手艺壁垒较低，订价偏墟市化，行业周期震动性更大，α正在于本钱，中国巨石为行业引颈者，其电子布产能近10亿米;高端布手艺壁垒较高，行业参预者较少，α正在于产物机能。中国大陆企业中，仅宏和科技组织极薄布周围，其他墟市参预者为少数中国台湾企业和日企。

　　电子纱行业自15年至今历经两轮周期，每轮周期向上拐点的后台均为需要打击削弱后的需求发力：1)17Q2-18Q4时间，需求端智在行机、汽车电子、5G基站树立周围多点吐花，发动电子纱代价进入上行通道，而需要端17-18年新增较少;2)20Q4-21Q3时间，因为新冠疫情打击，需求端完成以“宅经济”为要旨的增进，同时电动汽车景心胸上升带来车联网、电动化等周围需求放量，而需要端20-21年新增较少。如今电子纱/电子布代价与结余均处正在史册相对底部处所PG电子官方网站，此轮消费电子苏醒叠加需要端较为刚性，行业希望迎来新一轮向上周期。

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